“Telif” ayrıca ülke riskleri artık bankalara da iyice yayıldı. Avrupa’daki kamu borcu sistemik bir sorun haline geldi. Güçlü bir mali birlik kurulamayacağı ve piyasalara yeterli likidite sağlanamayacağı görülüyor. Bu çerçevede Euro’da başlayan değer kaybının 2012′de de devam etmesi yüksek olasılık. Euro-dolar paritesi için 1.245- 1.250 bandı ve sonrasında 1.185-1.200 bandı güçlü destek seviyeleri olarak görünüyor. Euro’nun zayıflamasına neden olan bozuk mali yapılar nedeniyle Avrupa ülke ve kurumlarının kredi notlarının indirilmesi daha sık gündeme gelecek. Risk bankalara sıçramamış olsaydı çözüm bulunması daha kolaydı. Fakat kaldıraçlı işlemler nedeniyle ülkelerin milli gelirinden daha fazla varlığa sahip olan bankalardaki artan riskler, bütün bir sistemi tehdit eder hale geldi. Avrupa, mali birliğin ön planda olduğu yeni bir yapıya doğru gidiyor. Avrupa için 2012, kredi notu indirimleri, finansal yardım çağrıları ve artan vergiler nedeniyle protesto gösterileri arasında geçecek Türkiye ise hızlı büyümesini ve bütçe disiplinini korumayı sürdürüyor. Bütçe açığı 2008 sonundan bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bununla beraber dış ticaret açığı ise 107 milyar dolara ulaştı. Enflasyon ise neredeyse çift haneli rakamlara ulaştı. “Telif” yılın ilk yarısında enflasyondaki yukarı yönlü eğilimin devam etmesi sürpriz olmaz. Fakat daha sonra Merkez Bankası’nın olası müdahaleleri ve global durgunluk endişeleri göz önüne alındığında enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı artacaktır. Orta vadeli ekonomik program ile cari açık hedeflerden biri olarak ele alınmıştı. Döviz kurlarındaki artış ve para piyasalarına müdahaleye rağmen cari açıkta istenen düşüş sağlanamıyor, ithalat ve kredi genişlemesinin önüne geçilmeden de cari açık sorunu çözülemez